持之前的分析報告都是運用專業(yè)術語和詳實的數(shù)據(jù)以及數(shù)學公式做分析。那么現(xiàn)在，陸持在枯燥乏味高深難懂的專業(yè)性報告之余，還力圖用大白話和豐富淺顯的例子解釋給在座的本科學弟學妹們。陸持想通過這次演講，告訴斯坦福的學弟學妹，以及那些正在觀望的民眾，M國房市真的不會高枕無憂。

為了做到這一點，陸持拋棄了他管用的數(shù)據(jù)模型和數(shù)學公式以及高深的金融理論，直接給出了兩個即便是中學生都能弄懂的數(shù)據(jù)——

第一個就是貸款人信用評分。按照銀行和貸款機構的相關規(guī)定，他們會給每一位想要買房的貸款人評分。一般情況下，只有分數(shù)高，還款能力好的優(yōu)良客戶才會通過審核，發(fā)放貸款。然而現(xiàn)在的情況是，M國政府為了推動房市的增長，銀行和貸款機構為了更大的利益，在發(fā)放貸款時根本不考慮客戶的還款能力。一些沒有穩(wěn)定收入的低收入人群，信用級別非常差的違約常客也可以拿到貸款。而這樣的決定則意味著一旦遇上危機，這些人會立刻喪失還款能力。也就是說，一旦發(fā)生危機，那些發(fā)放貸款的銀行和貸款機構根本就不能保證順利回收貸款，他們能得到的只是一棟棟沒有換完貸款的房子。屆時這些房子就會成為銀行的不良資產(chǎn)包的一員，并且占據(jù)極大的份額。

然而，M國的銀行和金融機構為了賣出更多的次級債券，不惜串通評級機構，將這些原本就沒有資格獲得貸款的客戶，還有那些由隱藏風險非常大的貸款合同打包的次貸債券紛紛評為AAA級別的優(yōu)質債券售賣給更多的股民分攤風險。

陸持給出的第二個數(shù)據(jù)就是房貸可變利率。一般情況下，貸款人從銀行拿到購房貸款后，還款時是要加上利息的。并且這個利息會隨著行情的變化而浮動。陸持發(fā)現(xiàn)，在銀行和貸款機構發(fā)放的房屋貸款中，這個房貸利率也是在不斷變化的。然而跟普遍認識上的隨行就市不同，銀行及貸款機構發(fā)放給這些客戶的貸款利率是逐漸遞增的。也就是說，剛開始幾個月的利息很低，越到后面利率越高，直到還款人根本還不起貸款。打個比方，就跟高利貸利滾利差不多。

房貸利率的不斷增加直接導致房價的虛高。而這種虛高并非是由市場決定的正常價格，而是由人為推動的。換句話說，這些房子本身的價值與貸款價格并不匹配。而是次級債券推出以后，M國各大銀行和金融機構為了刺激房價不斷上漲，不顧市場的客觀規(guī)律，也不顧貸款人的資質，刻意放寬貸款政策，鼓勵客戶置辦越來越多的房產(chǎn)，以及引入一大批信用不良的客戶購買房屋辦理高利率貸款所引起的虛假繁榮——就是在人為制造M國的房市繁榮泡沫。

一旦泡沫破碎，就會導致房價下跌，那些手中擁有幾套房產(chǎn)，有幾份貸款要還的客戶根本無法償還越來越高的貸款利息。在大盤都在跌的情況下，估計這些客戶也沒有辦法將價值下跌的房產(chǎn)轉賣給其他人。最后的結果就是大量償還不起貸款的客戶們紛紛棄房逃跑，或者辛苦供養(yǎng)的房產(chǎn)被銀行和貸款機構回收。銀行和貸款機構的不良資產(chǎn)包擴大，但是資金鏈可能會斷裂。大量金融機構的資金鏈斷裂將直接導致經(jīng)濟的崩盤——次貸危機就此爆發(fā)。

陸持的演講論據(jù)詳實例子生動，聽得一眾學弟學妹們目瞪狗呆的同時，也如醍醐灌頂恍然大悟。

而不出陸持所料，在演講結束后，他的一番論據(jù)也在社會引起軒然大波。原本還懵懵懂懂的股民們也都明白了陸持想要做空M國房市的底氣所在。一些股民心生動搖，甚至想要盡快拋售手中的房產(chǎn)和次級債券。然而事不湊巧——

就在陸持在斯坦福大學演講之后的一個禮拜，也就是2006年的1月5日，納斯達克指數(shù)突破2276點，創(chuàng)下自飛機幢大樓事件后的新高。

受到這個利好消息的影響，M國房價指數(shù)再次躥升，原本在觀望的民眾受到鼓勵，決定繼續(xù)觀望下去。

原本就如臨大敵的M國政府和相關評級機構也紛紛跳出來自證清白，尤其是幾大評級機構的負責人，在公開場合以及媒體采訪中紛紛指責陸持信口胡言嘩眾取寵，有cao縱輿/論倒逼市場之嫌。M國證監(jiān)會也站出來警告陸持不要試圖用自己的影響力污蔑M國官方以及M國房市，否則將以cao縱市場為由指控陸持……

那些代理次級債券的華爾街投行和金融機構也紛紛站出來反對陸持的言論。事實上自從陸持在2005的夏天表示出對次級債券的不看好以后，華爾街一直在流傳著M國房市將會迎來一場崩潰的理論。然而事實證明，M國房市依然□□，并沒有如某些利益熏心的資本家所幻想的那樣，出現(xiàn)暴跌。

還有一些專家學者則指責陸持企圖做空M國房市是從本質上敵視M國——因為按照陸持的理論，如果他想成功做空M國房市，那么唯一可能實現(xiàn)的情況就是M國房市全面崩潰，M國爆發(fā)一次歷史罕見的經(jīng)濟危機。換句話說，這位受萬眾矚目的cao盤天才正企圖大發(fā)國難財。

一些投行和評級機構的代言人們甚至由此指出了陸持的國籍，并且別有用心的指出——一個華夏人，為了賺錢正處心積慮的等待M國房市崩潰。所以無論陸持說的多么冠冕堂皇，這些代言人恨不得敲黑板的提醒那些正處于觀望的民眾們：陸持始終不是一個M國人，所以他根本沒有權力指摘M國政府為了推動M國經(jīng)濟而采取的一系列政策。更何況陸持的出發(fā)點根本就不是為了M國民眾——他想做空M國房市牟圖一己之力。

換句話說，陸持正期盼著一場舉國之災，目的就是為了成全他一個人的名聲和利益。

大jian大惡若斯，根本不能忍。

在有心人的蓄意挑撥下，果然，陸持再一次感受到了被全民diss的酸爽。不要提那些已經(jīng)購買了幾套房產(chǎn)和次級債券，真的擔憂房市會如陸持所料般崩潰的股民們，就連那些還沒有入市，正處在小心翼翼地觀望中的其他民眾們也都不由自主的生出了對陸持的反感。

并且由不由自主的，在某些有些人的煽/動下，腦子一熱的購買了房產(chǎn)或者次級債券，美其名曰為了M國的發(fā)展添磚加瓦。

而這些人群情激奮的“義買”行為，則不出意料的再一次推動了全M房價指數(shù)的繼續(xù)走高。

讓被全民DISS，連帶著連校園系也被DISS了一把的陸持分外無語。

不過，陸持出于某種義憤兼憐憫心態(tài)的演講也并非毫無用處。至少那些精明的投資者們已經(jīng)在暗搓搓的尋找退路。而令陸持感到意外的，原本想要跟雷曼投行合作，在香城發(fā)行迷你債券的雷世集團大華夏區(qū)的負責人雷霆，再一次找上陸持。

“其實自