“這些混蛋，真是傲慢自大，在貝爾斯登玩完之后還不知道什么叫恐懼，簡直讓人無語了！”

就在鐘石在德國“歌舞升平”之時(shí)，遠(yuǎn)在大洋彼岸的一批人正夜以繼日地關(guān)注著市場的動(dòng)向，其中就包括了說話的這位。☆→頂☆→點(diǎn)☆→小☆→說，

他叫戴維.埃因霍恩，是對(duì)沖基金綠光資本的掌門人。和吉姆.查諾斯一樣，他也是華爾街著名的空頭代表。但和吉姆.查諾斯不同的是，這位不到四十歲、英俊得有些過分的對(duì)沖基金經(jīng)理異常高調(diào)，甚至連他的成名作——做空聯(lián)合資本的經(jīng)歷已經(jīng)寫成了一本書，一度登上暢銷榜的前列。

綠光資本是埃因霍恩在96年成立的對(duì)沖基金，成立之初不足100萬美元，在當(dāng)時(shí)是典型的小型對(duì)沖基金。但誰都沒有想到，在這個(gè)推陳出新速度巨快的行業(yè)當(dāng)中，綠光資本并沒有淹沒在資本市場上的滔天巨浪中，反而從小舢板變成了巨型航母，成為對(duì)沖基金業(yè)的巨頭之一。

連續(xù)12年，沒有一年出現(xiàn)過虧損，平均每年的回報(bào)率達(dá)到22%，憑著這些亮眼的數(shù)字，戴維.埃因霍恩成功地將當(dāng)初一個(gè)資金規(guī)模不足100萬規(guī)模的小基金變成了如今資金管理規(guī)模達(dá)到50億美元的超級(jí)對(duì)沖基金。雖然和華爾街那些超級(jí)大型對(duì)沖基金沒法比，但自從資金管理規(guī)模達(dá)到三十五億美元之后，埃因霍恩就宣布對(duì)外關(guān)閉，不再接受委托資金。

換句話說，這是埃因霍恩在刻意控制著資金管理規(guī)模，而不是綠光資本無法和那些動(dòng)輒上百億美元的基金相比。這在一定程度上反應(yīng)了戴維.埃因霍恩對(duì)自己的投資功力充滿了信心，以至于連擴(kuò)大資金管理規(guī)模的那點(diǎn)管理費(fèi)都看不上。

在年初的時(shí)候，綠光資本也曾經(jīng)涉足到做空貝爾斯登的事件當(dāng)中。但和索羅斯等人不同的是，他在貝爾斯登上押的籌碼并不算多，所以并沒有引起太多人的注意。當(dāng)時(shí)的貝爾斯登，為了挽救當(dāng)時(shí)的困局，曾經(jīng)一度想要邀請吉姆.查諾斯到電視上宣講，貝爾斯登沒有問題。但被重倉押注的吉姆.查諾斯無情否認(rèn)。后來貝爾斯登想要找戴維.埃因霍恩的時(shí)候，時(shí)間已經(jīng)不容許了。

在后來關(guān)于金融危機(jī)的回憶錄中，艾倫.施瓦茨曾經(jīng)這樣說道：如果貝爾斯登率先找到埃因霍恩，而對(duì)方又沒有做空貝爾斯登的話，說不定貝爾斯登還有起死回生的可能。時(shí)光不能倒轉(zhuǎn)，但由此還是能看出，戴維.埃因霍恩在市場上的影響力。

而現(xiàn)在，怒火沖天的戴維.埃因霍恩咆哮著說出這段話，很顯然又是盯上了另外一家公司。這家公司赫然是——雷門兄弟。

雷門兄弟，成立于1850年，是一家有著156年歷史的古老投行。作為業(yè)界最著名的投資銀行之一，它們擁有世界上頂級(jí)的研究團(tuán)隊(duì)，頂級(jí)的財(cái)務(wù)顧問，頂級(jí)的債券和股票承銷團(tuán)隊(duì)，是華爾街不折不扣的金融巨頭，五大投行當(dāng)中的第四名。

在貝爾斯登倒閉之后。市場上紛紛有種認(rèn)識(shí)，下一個(gè)可能玩完的金融機(jī)構(gòu)就是雷門兄弟。畢竟在五大巨頭當(dāng)中，雷門兄弟僅比被貝爾斯登強(qiáng)一些，和其他三家比起來不論是資產(chǎn)管理規(guī)模還是盈利能力都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能相提并論。

最為重要的是，在次貸危機(jī)當(dāng)中，雷門兄弟已經(jīng)沖銷掉了高達(dá)160億美元的爛賬，使得它們在2007年整年的財(cái)務(wù)報(bào)表轉(zhuǎn)盈為虧。而且更為糟糕的是。在08年的一季度報(bào)表當(dāng)中，投資者依然看不到扭虧為盈的希望。

雷門兄弟在華爾街有著“不死鳥”的美譽(yù)，經(jīng)歷了美國內(nèi)戰(zhàn)、兩次世界大戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)大蕭條、9.11恐怖襲擊和一次收購，最后都頑強(qiáng)地存活了下來。而且在一季度，雖然雷門兄弟的報(bào)表極為難看。但是它們成功地從市場融到了40億美元，使得它們能夠暫時(shí)喘一口氣。

在2007年，和其他少數(shù)而又j"/>明的基金經(jīng)理一樣，戴維.埃因霍恩在幾個(gè)月前就發(fā)現(xiàn)了市場上的商機(jī)。但是和其他人不同的是，他和他的分析師們是從那些牽扯次貸危機(jī)的公司開始下手，分析這些公司的股票到底是被高估還是低估。最終他和他的團(tuán)隊(duì)確定了一個(gè)25家公司的大名單，而雷門兄弟就在其中。

而就在年初，戴維.埃因霍恩參加雷門兄弟發(fā)布關(guān)于第一季度收益報(bào)告的電話會(huì)議時(shí)，他被徹底激怒了。在電話里，雷門的高管，財(cái)務(wù)官克里斯托夫.梅拉竟然說他們對(duì)二季度沒有太多的規(guī)劃，而現(xiàn)在已經(jīng)到了五月份，雷門兄弟高管的自大可見一斑。

現(xiàn)在，再看雷門兄弟一季度報(bào)表的時(shí)候，戴維.埃因霍恩發(fā)現(xiàn)了一個(gè)更為重要的問題。

“他們簡直瘋了，這也可以？”

戴維.埃因霍恩指著財(cái)務(wù)報(bào)表上的一串?dāng)?shù)字，對(duì)圍坐在他周圍的下屬們說道。

“什么情況？”順著他手指的位置，分析師們很快就找到這段數(shù)字，即期債券收益，萬美元等字眼。不過分析師翻來覆去地看了半天，依然找不到到底哪里有什么不對(duì)，他們紛紛將不解的目光投向埃因霍恩。

“你們沒有看出來嗎？”戴維.埃因霍恩無奈地?fù)u了搖頭，“這部分收益是有問題的，實(shí)際上是虧損。因?yàn)樵诶碚撋纤麄兪强梢曰刭徸约撼钟械膫?，按照之前的頭寸來算，這部分就是收益?！?/br>
“你們仔細(xì)看，這只是bbb級(jí)別債券在前三個(gè)月的收益，另外還有其他信用等級(jí)的債券收益。天吶，這幾個(gè)數(shù)字加起來，至少有超過五億美元的收益，該死的，這些并不是收益，而是實(shí)實(shí)在在的虧損?！?/br>
戴維.埃因霍恩被震驚了，雖說這種瞞天過海的辦法時(shí)有發(fā)生。但從來沒有如此巨大數(shù)目的賬目出現(xiàn)，他渾身因?yàn)樘^激動(dòng)而變得發(fā)抖，他意識(shí)到自己發(fā)現(xiàn)了一個(gè)重大問題。

“如果按照這種計(jì)算，那么他們面臨破產(chǎn)的那一天，顯示在財(cái)務(wù)報(bào)表上恰恰是盈利最高的一天！”分析師們這才反應(yīng)過來，同樣地震驚萬分。

“安靜。我需要問一問對(duì)方！”

就在眾多分析師展開熱烈討論的時(shí)候，戴維.埃因霍恩猛然一揮手，制止了眾人的喧嘩，隨即撥通了雷門兄弟新任cfo艾琳.卡倫的電話。

為了更好地掌握數(shù)據(jù)，很多公司都向大投資者提供內(nèi)部高層人員的溝通服務(wù)。也就是說，類似機(jī)構(gòu)投資者和億萬富翁等人，只要想查詢某些不違法的數(shù)據(jù)，他們是能夠和相關(guān)部門的負(fù)責(zé)人聯(lián)系的。

“艾琳，我是戴維。綠光資本。”埃因霍恩先是自報(bào)家門，隨后一句寒暄都沒有，就單刀直入道，“關(guān)于一季度的財(cái)務(wù)報(bào)表，我有幾個(gè)問題想要向你詢問，是關(guān)于債券收益的。”

“債務(wù)收益？”艾琳.卡倫的反應(yīng)很機(jī)警，當(dāng)下立刻反問道，“債務(wù)收益有什么問題？財(cái)務(wù)報(bào)表里不是寫得清清楚楚嗎？”

對(duì)于這位戴維.埃因霍恩。艾琳.卡倫極為頭疼，這位華爾街大名鼎鼎的基金經(jīng)理已經(jīng)數(shù)次打來詢問關(guān)于雷門兄弟內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況的電話。雖然每一次都被艾琳.卡倫給搪塞過去，但對(duì)方問的每一個(gè)問題都不是她能夠招架的，在這種情況下她也只能是能拖就拖。

艾琳.卡倫只上任三個(gè)月不到，連自己對(duì)目前雷門兄弟內(nèi)部復(fù)雜的財(cái)務(wù)情況都不甚清楚，哪里有資格去回答戴維.埃因霍恩的問題。不過隨著埃因霍恩問題的深入，她也開始發(fā)現(xiàn)雷門兄弟的實(shí)際財(cái)務(wù)情況并不盡如人意。但她絕對(duì)沒有想到。事實(shí)情況已經(jīng)相當(dāng)糟糕。

她現(xiàn)在知道的是，綠光資本可能在做空雷門兄弟，為了自己的薪酬和獎(jiǎng)金分紅考慮，她不想告訴對(duì)方過多的信息。當(dāng)然，有些信息她自己也不是很清楚。

“當(dāng)然。我看到了報(bào)表。”戴維.埃因霍恩自然不會(huì)被她這般說辭給敷衍過去，“我想知道這些交易的盈利是怎么產(chǎn)生的？或者這么說，這些產(chǎn)生收益的債券交易對(duì)手，是不是就是你們自己？”

“什么？”艾琳.卡倫忍不住尖叫起來，“戴維，你是瘋了嗎？你難道在質(zhì)疑我們的數(shù)據(jù)在造假不成？如果是這樣的話，我歡迎你隨時(shí)提起訴訟！”

不過她的語氣很快就放軟了下來，“這些事情并不是我在負(fù)責(zé)，關(guān)于交易的部分你應(yīng)該去問交易部。你不會(huì)這么單純地相信，太平洋投資管理公司和我們停止交易的流言吧?！?/br>
最近一段時(shí)間，圍繞著雷門兄弟的流言很多，先是全世界最大的債券基金——太平洋投資管理公司斷絕了雷門兄弟的一切交易，后來又傳出對(duì)沖基金開始大規(guī)模從雷門兄弟中撤走資金。幾乎是和做空貝爾斯登一樣的招數(shù)，但到目前為止，雷門兄弟依然屹立不倒。

“當(dāng)然不是，我是不會(huì)相信這些沒有g(shù)"/>據(jù)的謠言的。”戴維.埃因霍恩已經(jīng)知道，自己從這個(gè)情緒無常的女人口中是問不出什么干貨來了，至少在債券收益上是沒有辦法了，他轉(zhuǎn)移話題，問起之前早就詢問的另外一件事，“艾琳，關(guān)于資產(chǎn)評(píng)估和重新登記的事情，你們打算到底什么時(shí)候動(dòng)手？”

必須要說明的是，不管是銀行還是投資銀行在持有一份資產(chǎn)，尤其是適合長期持有的資產(chǎn)時(shí)，對(duì)它進(jìn)行盯市制度是非常繁瑣的。因?yàn)橐粊眍^寸太大，第二因?yàn)槭袌鰞r(jià)格每天都在波動(dòng)，這種盯市制度在很多時(shí)候只是徒然地增加工作量。以至于后來財(cái)團(tuán)將這些交易大大簡化，只計(jì)算在買入時(shí)候的價(jià)格，和賣出時(shí)候的價(jià)格。如果兩者之間產(chǎn)生正收益，則是盈利；如果產(chǎn)生負(fù)收益，則是虧損。

但是在2007年后，美國頒布了新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，上市公司需要在一定時(shí)間內(nèi)重新登記或者評(píng)估持有資產(chǎn)的價(jià)值。這個(gè)時(shí)間可以是每天，也可以是每周、每季度甚至是每年，具體g"/>據(jù)持有的時(shí)間來確定。和原有的評(píng)估辦法不同的是，現(xiàn)在的資產(chǎn)評(píng)估必須是動(dòng)態(tài)的、多數(shù)據(jù)的。

“等我組織好人手，就會(huì)對(duì)目前的所有資產(chǎn)進(jìn)行每天的盯市制度。是的，就是每個(gè)交易日，都會(huì)有專門的人來評(píng)估這些資產(chǎn)的價(jià)格。如果有需要，這些數(shù)據(jù)會(huì)反應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表當(dāng)中?！卑?卡倫忍不住抱怨道，“我們會(huì)按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則行事。是的，我以上帝的名義發(fā)誓。”

……

“她在撒謊！”

掛掉電話的戴維.埃因霍恩對(duì)等候已久的交易員說道。(。。)

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