畫面回到八個(gè)月前，當(dāng)鐘石堂而皇之地在美國媒體上露面，看到這張異常年輕的臉孔，已經(jīng)在索羅斯心中愈合的傷疤又開始隱隱地作痛起來。

8年前在香港的進(jìn)攻失利讓量子基金損失慘重，但投資本來就有得有失，這算不上什么。真正讓索羅斯名譽(yù)掃地，而且讓宏觀對(duì)沖基金從此一蹶不振的真正原因是，當(dāng)時(shí)整個(gè)世界上名氣最大、資金管理規(guī)模最多、對(duì)市場預(yù)測最為準(zhǔn)確的兩家對(duì)沖基金發(fā)生了嚴(yán)重的內(nèi)訌。雖然是是非非早已經(jīng)過去，但進(jìn)行宏觀策略的對(duì)沖基金和龐大的國際游資已經(jīng)不再信任這兩家對(duì)沖基金，加上各國央行加大對(duì)國際游資的監(jiān)控和重視，使得做空一個(gè)國家的貨幣體系越來越困難，因此在99年南美洲一些國家爆發(fā)金融危機(jī)之后，整個(gè)宏觀策略的對(duì)沖基金再?zèng)]有重現(xiàn)過2o世紀(jì)末的黃金時(shí)代。

作為宏觀策略時(shí)代的代表人物之一的索羅斯，曾幾何時(shí)一席話就能夠引起市場的巨大震蕩，甚至是導(dǎo)致一個(gè)國家貨幣體系的崩潰，但被鐘石擺了一道之后，他的這種無與倫比的威望和市場號(hào)召力就蕩然無存。當(dāng)然，這其中還有在俄羅斯國債市場以及做空日元等虧損的原因，但歸g"/>到底，還是鐘石放出的流言殺傷力更大，整個(gè)市場一片質(zhì)疑之聲，盡管他三番兩次和朱利安.羅伯遜聯(lián)手辟謠，但g"/>本就于事無補(bǔ)。甚至最嚴(yán)重的時(shí)候他的某些投資者都對(duì)他的職業(yè)c"/>守表示了懷疑。

這種聲望上的打擊最讓索羅斯無法忍受，盡管所有人都清楚，使出一點(diǎn)盤外招這是大家暗地里都會(huì)做的事情。但這層窗戶紙捅破之后，所有人都變成道貌岸然的那一方，毫不客氣地對(duì)量子基金和老虎基金著實(shí)地口誅筆伐了一番。

在老虎基金因?yàn)楦呖萍脊善迸菽罎⒅螅瑔讨?索羅斯也進(jìn)入了低調(diào)期，一來是因?yàn)檫@些年他的業(yè)績差強(qiáng)人意，第二是華爾街新躥出來的人才一個(gè)比一個(gè)生猛，短短幾年之間就有無數(shù)青年才俊成為市場的焦點(diǎn)。而他當(dāng)初單筆交易大賺1o億美元的過往也不再是他獨(dú)家專享，如今的華爾街每過一段時(shí)間就有狂賺1o億美元的新神話誕生。甚至?xí)r不時(shí)還有比這個(gè)更為龐大的數(shù)字。

雖然索羅斯低調(diào)下來，但是在各大金融機(jī)構(gòu)的高層當(dāng)中，依然保持了對(duì)這位傳奇人物足夠的尊敬，因?yàn)樵谶@個(gè)平均壽命極其短的行業(yè)當(dāng)中。量子基金能夠存活數(shù)十年之久，其中必然有十足的過人之處。別的不說，就單說索羅斯的個(gè)人財(cái)富，這幾年噌噌噌地往上增長，就知道這個(gè)老家伙有多厲害了。

一旦心理的y"/>暗面跳出來作祟，索羅斯就再也坐不住了。不過在聽到鐘石的采訪內(nèi)容之后，他意識(shí)到自己現(xiàn)在或許已經(jīng)不再是這個(gè)年輕人的對(duì)手，必須要聯(lián)合一家或者數(shù)家超級(jí)金融機(jī)構(gòu)才能夠給對(duì)方重重的打擊。畢竟到現(xiàn)在為止，他才攢了一百多億美元的身家。而對(duì)方在98年就能夠拿出如此多的金額，而現(xiàn)在自然更是不能同日而語了。

但在金融市場上給對(duì)方設(shè)套卻是一個(gè)難之又難的事情，首先你必須讓對(duì)方對(duì)某個(gè)市場產(chǎn)生興趣。其次在弄清楚對(duì)方倉位和c"/>作方向之后才好對(duì)癥下藥，但這些信息又屬于對(duì)方的絕頂機(jī)密，一般來說g"/>本就弄不到。最為要命的是，g"/>據(jù)索羅斯所知道的，在華爾街文化當(dāng)中，銷售交易部和投資銀行部還是重點(diǎn)盈利部門。

頂級(jí)投行的銷售交易部，有時(shí)候業(yè)績相當(dāng)恐怖，盡管有時(shí)候有著上百名交易員同時(shí)在市場上c"/>作，但是如果風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制控制好的話，很多時(shí)候投行的交易部在大部分時(shí)間都是盈利的，甚至在一年的交易日當(dāng)中。有的投行能夠?qū)⑻潛p的日子控制在十天左右，這個(gè)數(shù)字相當(dāng)驚人。

但不管怎么說。投行的自營業(yè)務(wù)和對(duì)沖基金還是有很大的區(qū)別的，盡管在某些時(shí)候他們交易的標(biāo)的一模一樣。首先，投行的交易員們用的是公司的自有資金，雖然風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制做得不錯(cuò)。但畢竟這不是萬能的，而因?yàn)椴皇抢米杂匈Y金，交易員們基本上在自己權(quán)限范圍內(nèi)任意買賣，加上他們拿到的薪酬是分成機(jī)制，所以他們所追求的是利潤的最大化。

其次，作為abx指數(shù)的做市商，投行每天要買入和賣出很多房屋抵押貸款債券，同時(shí)撮合買賣雙方的報(bào)價(jià)。所以每天從他們的賬戶當(dāng)中流入和流出的債券數(shù)額也是極為龐大的，而一旦市場有任何的風(fēng)吹草動(dòng)。只買入不賣出的cdo市場立刻就可能出現(xiàn)流動(dòng)x"/>缺乏，而持倉數(shù)額巨大的做市商們就有可能賣不出去債券，在這種情況下他們就得背負(fù)上任何市場所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

很不幸。作為一家自營業(yè)務(wù)龐大且是abx指數(shù)做市商的投行，斯坦利美國就陷入到了這樣一個(gè)危機(jī)當(dāng)中。

原先在整個(gè)市場沒有征兆的時(shí)候，斯坦利的交易員買入了大量的bbb級(jí)以及級(jí)別更低的房屋抵押債券，因?yàn)檫@些債券的收益率超高，只要能夠正常支付甚至只是部分支付的情況下，這些債券都會(huì)收回成本來。但很不幸的是。在新世紀(jì)金融公司崩盤之后，匯豐也接著宣布解雇掉所有美國方面負(fù)責(zé)房屋抵押貸款的員工。一下子將這個(gè)市場恐慌的情緒點(diǎn)燃到了極點(diǎn)。

市場情緒恐慌，很多交易員都在忙不迭地拋售掉手中的次級(jí)債券，甚至連評(píng)級(jí)較好的債券也拋售，作為最大做市商之一的斯坦利公司則一下子累計(jì)了巨額手?jǐn)?shù)的房屋抵押貸款債券，而他們的交易員們則只能全世界地推銷這些債券，包括公共基金和外國銀行。但是在這個(gè)時(shí)候，別人也不是傻子，只會(huì)去買那些評(píng)級(jí)較好的房屋抵押貸款債券，不敢輕易去買入那些評(píng)級(jí)差的次級(jí)債。

手持龐大次級(jí)房屋抵押貸款債券的斯坦利只能捏著鼻子認(rèn)栽，除了每天勤奮不輟地推銷這些次級(jí)債券之外，還想盡各種辦法對(duì)外界隱瞞這個(gè)消息，因?yàn)橐坏┫鏖_，他們的股價(jià)還會(huì)受到影響，這樣一來他們的處境就更加艱難了。

在斯坦利高層向量子基金推銷一部分cdo未果之后，索羅斯很快就得知了這個(gè)消息，而一心想要報(bào)復(fù)鐘石的他自然不會(huì)放過這個(gè)好機(jī)會(huì)，在和斯坦利的高層密謀了一番之后，雙方很快就達(dá)成了一個(gè)協(xié)議，一個(gè)針對(duì)天域基金的y"/>謀就此展開。

在98年，作為頂級(jí)投行的斯坦利就深度參與了做空香港的計(jì)劃當(dāng)中。自然，他們和量子基金一樣，只落下個(gè)灰頭土臉的下場。不過和游資們不同的是，香港畢竟是國際重要的金融中心，所以在整個(gè)計(jì)劃當(dāng)中，斯坦利只是充當(dāng)了搖旗吶喊和釜底抽薪的角色。

而且最為重要的是，即便是當(dāng)時(shí)的斯坦利高層嚴(yán)重地得罪了香港各界，他們只需要將這批人解雇，重新?lián)Q上一批人就可以修補(bǔ)相應(yīng)的關(guān)系。在這一點(diǎn)上，對(duì)沖基金就遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上投資銀行，畢竟量子基金總不可能解雇索羅斯本人。

首先，由斯坦利香港出面，將鐘石的家底好好地揭露了一番，又點(diǎn)出對(duì)方正在減持的事實(shí)，一時(shí)間造成整個(gè)香港資本市場的動(dòng)蕩。這么做的動(dòng)機(jī)，自然是不想讓這部分資金再流回去。雖然他們也曾想過，鐘石的這部分資金就沒打算流回去。

斷了對(duì)方的后路之后，斯坦利的下一步自然是解雇掉當(dāng)時(shí)的這批人，為了維護(hù)好相關(guān)關(guān)系，這些人只能被當(dāng)做犧牲品。再和鐘石重新打理好關(guān)系之后，他們就拋出了橄欖枝。

在這個(gè)時(shí)候，格林斯潘又適時(shí)地發(fā)表了關(guān)于次級(jí)債市場的講話，這讓他們更是覺得，這一次能夠甩掉包袱（引對(duì)方入局）的機(jī)會(huì)很大。()

ps：非常感謝書友俺大叔的一碗元宵重金打賞！明天就是元宵節(jié)了，提前祝各位書友節(jié)日快樂！