“還不明白？”鐘石看著還是一臉沉思模樣的路易斯，繼續(xù)解釋道：“如果經(jīng)紀人意識到他們借給客戶的錢有風(fēng)險，那么他們最大的可能是要求客戶追加保證金，這么一來就是逼迫他們的客戶拋售手中的投資組合。即便是加一倍的保證金，那么這些對沖基金什么的就要**上億美元的債券，畢竟他們的頭寸擺在那里?！?/br>
雖然交易所給客戶們的杠桿是四十倍，但是不管是經(jīng)紀商還是場內(nèi)的經(jīng)紀人均可以給他們的客戶再加上一層杠桿，比如說一張債券期貨合約保證金需要2500美元，那么經(jīng)紀人完全要求客戶只出1250美元甚至更少，另外的錢由他們自己補上，畢竟他們賺的是傭金，自然希望客戶的交易做的越大越多越好。

這樣一來，杠桿就漲到八十倍，甚至有的經(jīng)紀人可以給他們的客戶的杠桿加到一百倍甚至更多，但是這么一來，部分風(fēng)險就轉(zhuǎn)移到了經(jīng)紀人的身上，而這些見風(fēng)使舵的經(jīng)紀人一旦嗅到市場上有風(fēng)險，第一反應(yīng)就是將自己撇個干凈，回頭要求他們的客戶追繳保證金。

這些客戶的資金大多用了出去，分別投到債券市場和相應(yīng)的期貨市場，而為了維持大頭的債券市場的收益，他們勢必在債券期貨市場做多，當(dāng)追繳保證金的要求到了他們這里，他們就要賣出部分頭寸來填補保證金方面的追繳要求。

“這么一來市場上的拋單就大過買單，債券價格必然下跌，而下跌又會加速經(jīng)紀人的恐慌，他們又會再次追加保證金，這又引起對沖基金們再一次大規(guī)模地拋售投資組合，簡直就是一個惡姓循環(huán)??！”明白過來的路易斯倒抽一口冷氣，有些不敢相信鐘石所得出的結(jié)論。

“是?。　辩娛朴频貒@了一口氣：“這種拋售最壞的結(jié)果不止是在美國市場，還有波及其他市場，甚至連加拿大都不能幸免?！?/br>
“難道就沒有解救的辦法了嗎？美聯(lián)儲會眼睜睜地看著長期利率直線上升？”路易斯想了半明他們并不會放任債券價格繼續(xù)下跌。

很快，在多頭的買單下，債券的價格再次上升到97-10，出現(xiàn)在買賣兩欄上的手數(shù)都開始變小，距離交易結(jié)束的時間已經(jīng)不多了。

此時屏幕上顯示的價格是97.3125，整天和開盤價持平，yt到期收益率）為6.25，**p（基點）沒有變動，價格和yt面和上一天持平，雙方打了個平手。

“明天再說，今天就到這里吧！”見多頭也沒有再戰(zhàn)的意思，鐘石揉了揉腦袋，有些意興索然地說道。這一天建立了12000手的空頭頭寸，相對于目前曰持倉接近500000手的市場g"/>本算不上什么，不過鐘石知道這種情況維持不了多久了。

“我們在十年期上做了大約兩萬手的**作，持倉量目前有所減少，但是也有所盈利，在十年期方面的波動比這里大一些?！眲偨Y(jié)束交易的路易斯走了進來，看了一眼屏幕上的顯示，就有些洋洋得意地說道。

“好戲還在后頭呢！”鐘石不以為然地撇了撇嘴，心想自己可能要多請一些假了，否則真沒時間過來這邊**作。(。)