晚餐后，向雪為衛(wèi)哲東換紗布，很驚喜地發(fā)現(xiàn)傷口的愈合速度超過了她的預(yù)計。難怪衛(wèi)哲東不當一回事，這種傷在他看來還真不算什么重傷。

    “總公司這邊還要招一點人，不過這兩天來應(yīng)聘的不多，大概都在忙著過年。”向雪笑著說，“我都已經(jīng)深深地感受到了過年的氣氛，其實現(xiàn)在離過年還有大半個月呢！”

    “相比較而言，北方的年味比江南要濃。近幾年，江南已經(jīng)感受不到年味了。所以，你來京城過年，是一個多么明智的選擇?！?/br>
    向雪想正反駁，衛(wèi)哲東已經(jīng)悠悠地接了下去“當然，你沒有把四年前的我扔在高速公路上，是更明智的選擇。”

    “你的臉皮真厚?！?/br>
    “那我們明天去長城吧！”

    “長城？”向雪茫然地問，“怎么忽然想去長城了？天氣這么冷，估計長城上應(yīng)該會更冷吧？”

    “比一下我的臉皮和城墻的厚度?！?/br>
    向雪笑靨如花“這還用比嗎？城墻的厚度哪能跟您的臉皮比?。∧忝刻煸绯鐾須w，傷口還能好得這么快，也得賴于你的皮厚哦?！?/br>
    衛(wèi)哲東哭笑不得，心里卻是暖暖的。真好，以前那個俏皮活潑的女孩，正在慢慢地回來。

    “快穿上衣服，別著涼了?！毕蜓┻f過來一件珊瑚絨的家居服，有點厚度，大概真是怕他著涼發(fā)燒。

    盡管并不覺得涼，衛(wèi)哲東還是接過來穿上。這種小事，沒有必要違拗向雪。不過，順手把她攬到懷里的時候，還是有點微微的不滿。

    衣服有點厚，哪怕只隔著一層布料，也覺得和向雪的距離有點遠了。

    “我剛剛查閱了一下米塔爾收購阿塞洛的案例，原來是一家印度的企業(yè)，除了行業(yè)，倒跟向氏有點相似，都是家族企業(yè)。不過人家的規(guī)模比向氏要大多了，年產(chǎn)值和員工人數(shù)和衛(wèi)氏差不多。”

    “那是世界最大的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，米塔爾家族的控制達到88，這個比例有點驚人。”衛(wèi)哲東笑著說，“衛(wèi)氏采取的綜合性戰(zhàn)略，但是米塔爾卻是把一個行業(yè)做到極致。”

    “這次收購戰(zhàn)的亮點主要是在于它收購的是全球第二大鋼鐵企業(yè)，本身也有很多并購的交易。米塔爾主動提出收購報價的時候，阿塞洛可一點不給面子，提高分紅、公布遠景增長計劃、壓縮開支來應(yīng)對，連政府方面都支持阿塞洛進行反收購戰(zhàn)，盧森堡還提議阿塞洛以發(fā)行認股權(quán)的方式發(fā)起反擊?！?/br>
    衛(wèi)哲東點頭“對，不過最終還是成功了，雖然聯(lián)合組建的公司為叫阿塞洛－米塔爾，但是米塔爾控制了阿賽洛的5945億股票和1990萬股可轉(zhuǎn)換債券，占阿塞洛完全稀釋后股權(quán)的9188，絕對控股?！?/br>
    向雪一臉崇拜地看著他。

    要知道，她可是專門做了筆記的，可是衛(wèi)哲東近期絕對不會有時間研究這些并購案例，可是說起來依然如數(shù)家珍，可見以前也是下過功夫的。

    衛(wèi)哲東勾起了唇“這也是人家有魄力，一般來說能夠占到百分之五十以上就可以算是控股了，尤其是這種大型企業(yè)，百分之三十的比例也可以達到控制的目的了。原來的報價282歐元一股的價格就不低，后來至少提高了百分之二十，而且全部以現(xiàn)金形式支付。在這么大的并購案里全部采用現(xiàn)金形式支付的，還真不多?！?/br>
    向雪感慨“畢竟是這么大的金額，可能這也是家族企業(yè)不為數(shù)不多的優(yōu)勢之一了。”

    “只要家族中不斷有新鮮的人才冒出來，其實經(jīng)營家族企業(yè)會更容易一些?！毙l(wèi)哲東搖頭，“衛(wèi)氏主要自己有蛀蟲，我父親沒能支撐得起來。如果當年我父親有六叔的才華，我二叔和四叔未必敢起這些心思?！毙l(wèi)哲東很中肯地評價。

    雖然子不言父過，但是父親在經(jīng)營方面確實是太弱了，以至于造成了衛(wèi)氏后來的動蕩，差一點就得易手。

    “沒關(guān)系，現(xiàn)在都好起來了?！毕蜓┤崧曊f。

    “交給六叔以后，我就可以一門心思發(fā)展我們的東雪集團。等成功收購向氏，boya并入東雪，你就可以過詩酒風流的生活了，不用再研究并購案?！?/br>
    向雪笑了笑“其實真的研究起來，還挺有意思的。我還看了戴爾公司的杠桿并購，等等……”

    說著，她脫離了他的懷抱，走到書桌前，拿起了自己的筆記本“你看，我還把資本結(jié)構(gòu)做了一個摘錄，發(fā)現(xiàn)這次交易融資的手段真是復(fù)雜。有高級有抵押定期貸款40億加15億就是55個億、資產(chǎn)擔保貸款20億，第一留置權(quán)過橋貸款融通20億、第二留置權(quán)過橋貸款融通125億、定期商業(yè)應(yīng)收票據(jù)融資融通19億、循環(huán)消費者應(yīng)收賬款融資融通11億。這樣算下來，動用的銀行債務(wù)不高達1375億美元。當時對戴爾股票估值是244億美元，然后對企業(yè)價值是222億美元，怎么算出來的？”

    衛(wèi)哲東看著她端正的筆記問“你是說企業(yè)價值嗎？”

    “對，股票估值和企業(yè)價值不一樣嗎？”向雪有點迷惑地問，“我學完了財務(wù)管理科目的企業(yè)估價，可是不管用什么方法計算，都得不出這個結(jié)果來?！?/br>
    “美國資本市場計算并購成本的方法不一樣，通常用的是標的公司股票市值加上長期債務(wù)再減去現(xiàn)金，并購收益以ebitda為依據(jù)?！?/br>
    “息稅前利潤？不對，還有一個da……”向雪皺眉。

    “稅息折舊及攤銷前的利潤，也就是息稅前利潤再加上折舊和攤銷，它被私人資本公司廣泛使用，用來計算公司的經(jīng)營業(yè)績。戴爾的杠桿收購，實際上就是一個私有化的過程。其實戴爾收購公司的價格還是偏低的，從現(xiàn)在來看都很便宜。所以當時戴爾最大的機構(gòu)股東東南資產(chǎn)管理公司還提起過訴訟?！?/br>
    “好像每一次大的并購案都會伴隨著訴訟，事前應(yīng)該征詢法律顧問的意見，不然麻煩事太多了?！毕蜓┬ξ卣f，“衛(wèi)氏其實也有很多并購案，而且還是海外并購案，我還不如參考衛(wèi)氏的案例呢！”

    “衛(wèi)氏的并購手段很多，可能一開始你看不明白，先看幾個具有典型性的案例會更能夠理解其他的并購案，也能夠更靈活地設(shè)計自己的并購案。”

    向雪扁嘴“不舍得？”

    “我的就是你的，自己對自己有什么好舍不得的？”衛(wèi)哲東失笑，“不用一再提醒，我記得呢！”

    “我不是這個意思……”向雪有點窘了。